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从1月9日以来，利率的走势大概分为两个阶段，一是由于资金面的超预期宽松、地产销售持续反弹的预期被证伪、海外资金流入等因素，利率从4.1%下行到3.8%；
但 之后由于短端太高，曲线过于平坦，长债收益率无法下行，长债收益率在3.8%附近持续震荡，关于这个问题，我们在本周的策略《资金紧非稳态，看涨期权价值 仍存在》和今日的债市日评《莫错过春节前后的加仓时间》提出，在经济持续下行的背景下，资金并不是主要矛盾，建议投资者积极加仓。央行的操作将推动短期利率大幅下降，从而打开长债收益率的下行空间，10年国开债的收益率可能触及3.6%一线。而在利率债曲线下行的基础上，信用债的空间也被打开，信用风险的担忧在短期内也会下降，债市有望迎来全面上涨。尽管我们看好债市长期趋势，但从波段交易的角度来看，我们建议客户在3.6左右部分兑现利润。
调仓的好时间窗口：但我们认为低评级资产的风险并未系统性的消除，未来薄弱环节仍然有可能爆发信用事件，短期内如果市场的情绪高涨，投资者可以趁此机会卖出资质较低，信用风险较大的品种，提高组合的信用评级。
